ㅈ되고 있는 쿠팡 - 1분기 적자 내용 분석입니다.

최근 쿠팡 inc의 1분기 적자 전환으로 뉴스가 핫하죠 ?
우연하게 조금 디테일하게 재무적인 숫자가 나온 기사가 있어서 정독해봤습니다. 

제가 CFO는 아니지만, 분석을 해보면

쿠팡 ㅈ되고 있네요.

일단 매출 추이 그래프부터 투척하고 제 분석을 이어나가겠습니다.

 

2분기 연속 매출이 꺽였습니다. 

그동안 지속적으로 매출 신장이 이루어졌고, 이것을 예상하고 물류 센터를 셋업했을텐데, 

탈팡 운동이 일어나고 나서 매출신장세가 꺽여서 역신장 되었습니다. 

이것은 기업에 있어서 엄청난 위기 신호입니다. 

 

조금 더 자세한 그래프를 가져왔습니다. 
쿠팡의 매출신장이 주춤했던 것은 22년 2분기, 그리고 윤석열의 쿠데타 직후인 25년 1분기
였으며, 매출하락도 매우 미미했었죠. 

우연하게도 22년 2분기는 윤석열이가 대통령에 당선되고, 취임한 분기네요. 
뭐 이것까지 고려한다면 오비이락이겠죠 ?

 

 

 

재무, 회계쪽 일을 하시는 분들이 계시다면 저 위에 기사내용이 어떤것을 가르키는지 단박에 

알아보실 수 있죠 ? 
매출원가율 증가 및 판관비 증가. 

쿠팡은 탈팡으로 인한 매출하락을 막기 위해서

    1. 판매가격을 깍고
    2. 쿠폰을 무제한 뿌리며

    3. 있는대로 광고를 하고 있습니다. 

한마디로 매출하락을 막고자 발악을 하고 있으며, 이것을 다른 전문용어로 "매출을 사온다"라고

표현합니다. 

퍼온 기사내용이 방대해서 조금 죄송하지만, 가장 중요한 내용이라서 소개해드립니다. 

기사내용: 대만 진출, 파페치, 쿠팡이츠 등 이른바 '성장 사업'의 매출은 28% 늘었지만, 

        조정 EBITDA 손실은 무려 96% 폭증(-3억 2,900만 달러)했습니다.

이것의 숨은 뜻 

대만 신사업도 건전한 성장이 아니라, 막대한 마케팅비와 프로모션 현금을 불태워서 억지로
시장 점유율을 돈 주고 사 오고 있다는 수치입니다. 특히 본업으로 번 돈을 밑빠진 독처럼 

빨아들이고 있을 확률이 매우 높습니다.

 

자사주 매입의 '공포 마케팅' 

영업현금흐름이 4억 2,500만 달러 감소하고, 잉여현금흐름(FCF)이 7억 2,400만 달러나 수직
낙하했는데, 뜬금없이 10억 달러 규모의 자사주 매입을 추가 승인했습니다.

기업의 현금 창출 엔진(FCF)이 식어가는데 자사주를 대규모로 매입한다?

이것은 주주 환원에 대한 자신감이 아니라 '어닝 쇼크로 인한 주가 폭락을 막기 위한
공포의 방파제'입니다.
체력이 떨어지는데 미래 투자에 써야 할 피 같은 현금을 주가 방어용으로 태우고 있는 전형적인
주식시장의 꼼수입니다.


결론

 쿠팡 초창기 국내 시장을 장악할 수 있었던것은 막대한 투자를 해준 손정의 소프트뱅크의 자본과
제로 금리에 가까운 이자율에 있습니다. 

이런 쿠팡의 사업모델의 다음 시장으로 대만을 찍고, 현지 유통회사를 인수하고, 한국에서 했던

그 방법을 똑같이 적용하여, 막대한 물류비용을 투자해서 대만에게 새벽배송, 당일배송의 독사과를

먹이겠다는 전략이었지만, 

[투자금 회수처인 대한민국 본진이 털리고 있습니다]

 
정신머리가 제대로 박힌 쿠팡의 이사회라면, 대만 신사업을 포기하고, 당분간 국내 민심 돌리기에

전력을 다할것이지만 - 왜냐하면 대한민국이 쿠팡의 캐쉬카우니까요 - 반대로 가고 있죠. 

가장 돈이 되었던 회원들 - 와우 회원, 중소규모 기업체 고객들 - 이 떨어져 나가고, 그 자리를
쿠폰 사용자들이 대체하고 있는 형태라고 파악됩니다. 



우리 잘 ~~ 하고 있습니다. 
비록 벌레들이 물타기 하려고 발악을 해도, 경영 지표는 거짓말을 못합니다.